2020年大选:最终选情和市场已计入预期

发布时间: 2020-10-28 文章来源: 互联网 浏览量 2186

如果你认为,最终的选举结果会非常接近,而且双方候选人都将不予承认,那么全球股市和风险敏感型货币或更有可能面临波动并遭遇下行。


在经历了近年来最为漫长且竞争最为激烈的竞选季之后,终点线终于在望了。关于谁将成为下一任美国总统,我们或许无法在选举之夜得到一个毋庸置疑的确切答案,但在大起大落的政治气氛中激荡数月后,交易员正急于把注意力重新转向市场趋势和传统经济数据。


当前“选情”

那么,距离大选之夜只有一周时间了,目前战况如何? 自三周前我们最近一次“选情”报告以来,情况并没有太大变化:前副总统拜登(Joe Biden)以压倒性优势领先于现任总统唐纳德·特朗普(Donald Trump),但后者并非全无反超机会。目前,拜登在RealClearPolitics的民调平均值中以51比43领先特朗普,在FiveThirtyEight的民调平均值中以52比43领先特朗普。根据上述民调及其他数据,选举模型显示,拜登在所有选票加起来后的获胜概率很高,FiveThirtyEight认为拜登的获胜概率为88%,而《经济学人》截至发稿时预测的拜登获胜概率为95%(!) Punters的评价则相对较为保守,预测拜登约有61%的概率成为下一任美国总统。


在这场备受瞩目总统大选带来的所有纷扰喧嚣中,有些读者可能会忽视同样至关重要的参议院控制权争夺战。共和党目以53名参议员把持着多数席位,但在此轮选举周期中必须捍卫其中23个席位,而可以争夺的民主党席位只有12个(请注意,如果出现50-50的平局,副总统将投下决定性一票,因此总统大选结果对参议院控制权鹿死谁手同样至关重要)。目前来看,FiveThirtyEight认为民主党有74%的概率拿到参议院控制权,再加上拜登大选获胜,将构建“蓝潮”情境,若落实,民主党就可以实施更多的议程事项 (“绿色新政”,积极的财政刺激,税收改革,更严格监管等等)。而在这个问题上,Punters的看法又一次相对更为平衡,他们预测民主党获得参议院控制权的概率是60-40。


市场“计入”了什么?

经验丰富交易者会告诉你,市场总是高瞻远瞩;他们不会等到消息正式宣布后再行交易。以新冠病毒大流行及其导致的全球经济停滞为例。随着今年年中会面临经济活跃性急剧下滑这点逐渐明朗,2月底和3月初,全球股市下跌了大约30%。交易员们没有等到7月第二季度GDP报告发布后再确认经济陷入了低谷;事实上,到7月份,市场已开始展望2021年经济复苏潜力,而这个预期则来自前所未有的全球货币/财政刺激及疫苗相关初步积极迹象。


同样的,我们上面列出的民调数据和趋势也并非什么绝密信息。交易员已在就不同的选举夜情境进行头寸配置。因此如果投票情况基本和预期一致,市场行情可能较一些分析师担心的要更为平淡。事实上,最近我们在民调中看到的一些变化已促使交易员计入:市场在选举夜后的反应没那么动荡混乱。最近几周,11月和12月VIX期货价格下跌,这似乎是对“蓝潮”可能性升温的一种回应,表明交易员预计大选前后的波动性将低于8月和9月。


这对交易者意味着什么?如果你认为,最终的选举结果会非常接近,而且双方候选人都将不予承认,那么全球股市和风险敏感型货币或更有可能面临波动并遭遇下行。相反,若届时我们看到的是明确的压倒性胜利,从而避免了围绕选举结果的法律缠斗,或带来全球股市“压力释放后反弹”,鉴于近期期货价格的变化表明这是交易员越来越倾向计入的情境,因此,若落实,或不会引发市场,大动。


同样的,绿色能源和大麻类股等特定行业可能会从拜登的胜选中受益,尤其是如果我们迎来一波全方位“蓝潮”的话。另一方面,更为传统的能源/煤炭公司和媒体公可能得益于特朗普的再次意外获胜。一般来说,市场观察的是相同的数据,因此,所谓“拜登交易”的上行力度应不及因现任总统得以成功连任所带来的“特朗普交易”反弹力度,四年前大选之夜的“希拉里交易”大规模平仓也反映了这点。


我们专有的“特朗普30”和“拜登30”主题指数支持了这一观点(请注意,指数并非所有地区都可以交易)。两个指数各包含了30支基于相应候选人胜选后可能受益最大的股票。自8月中旬以来,拜登指数(+0%)的表现远超特朗普指数(-12%),这表明在过去十周内,交易员对特朗普的前景益发悲观。若特朗普意外获胜,可能导致这一趋势迅速逆转。

分享: